关于大师商场的投资者而言，今晚又到了每月一次管待好意思国CPI数据“浸礼”的本事了。而今晚的这个好意思国通胀之夜，无疑有着不少罕见之处……

　　最初是，此次的CPI发布日恰好亦然好意思联储3月会议纪要公布的日子。在北京本事今晚20:30好意思国3月CPI数据发布后不久，好意思联储3月议息会议的纪要也将于北京本事周四凌晨2点发布。短短几小时内，两大风险事件在同日“撞车”，很可能令今晚的商场行情充满跌宕。

　　而除此以外，单单从CPI数据自身来看，今晚东说念主们也将会迎来两个值得铭刻的本事：

　　①是今晚可能将是好意思联储前年3月脱手本轮加息周期以来，联邦基金利率与CPI数据最为接近的一次。

　　有多接近呢？差距很可能仍是惟有不到一次加息(25个基点)的距离。好意思联储在3月将联邦基金利率狡计区间上调了25个基点，至4.75%-5%之间。而业内媒体当今瞻望，今晚的CPI同比涨幅很可能将回落至5.1%，只消降幅稍稍跳跃商场预期，就将落在联邦基金利率狡计区间内。

　　固然通胀和利率自身根柢不是一趟事，但如下图所示，在历史上，好意思联储的紧缩周期每每会一直加息到利率高于CPI甘休。从这一角度来看，淌若好意思国3月CPI确凿能如预期大幅回落，恰巧来到好意思联储官员预估的终局利率处，将预示着好意思联储本轮紧缩之路确乎仍是来到了一个重要的“十字街头”，达到了一个不错转向的硬性门槛。

　　自然，话虽如斯，期待好意思联储能作念出鸽派转向的投资者，约略也尚不成欢悦的太早。因为今晚的数据还有第②个值得重心脸色的地方——在本轮加息周期中，或将首度出现中枢CPI同比涨幅跳跃总体CPI的情况。

　　固然往日几个月动力和食物价钱仍是继续回落，但因做事价钱加快攀升而高企的中枢通胀依然刚劲。这预示着好意思国的高通胀形貌可能仍未从根柢上获取约束。

　　因此从某种风趣上说，今晚的这个好意思国CPI之夜可能既会出现好音讯，同期也会出现坏音讯——好意思联储抗通胀战斗的阶段性生效既可能近在目下，又可能天涯海角。投资者约略惟有所有主办住数据变动的全貌，智商真确判断对好意思联储接下来货币计谋走向的最终场合。

　　今晚CPI数据的商场预期究竟如何？

　　把柄泰斗媒体的看望中值清爽，好意思国3月份CPI同比升幅料将从2月份的6%降至5.1%(部分媒体看望为5.2%)，为自2021年8月以来的最小升幅。剔除食物和动力价钱后，瞻望中枢CPI同比增速则料将从5.5%升至5.6%。

　　在环比喻面，好意思国3月CPI环比料将上升0.2%，此前2月为增长0.4%；好意思国3月中枢CPI环比料上升0.4%，此前2月为上升0.5%。

　　合座而言，今晚的CPI同比涨幅岂论是落在5.1%如故5.2%，其实齐是大致适宜商场预期的效果。媒体看望的预测畛域从4.9%-5.4%不等，但正如下图所示，主流投行的预估基本上要么是5.1%，要么等于5.2%。

　　在岁首因精确预测到好意思国1月CPI超预期而大出锋头的克利夫兰联储的Inflation Nowcasting(通胀邻近预测)模子，当今也瞻望3月份CPI同比涨幅将为5.22%，环比则降至0.3%。合座与商场预期较为接近。

　　毫无疑问，比拟于上月6%的总体CPI同比涨幅，最新的商场预测赫然觉得，好意思国总体CPI在3月的回落幅度将是较大的。然则，今晚的这份CPI讲演同期又有着一个致命的软肋，那等于中枢通胀数据的弘扬或将不降反升……

　　22V Research在本周的一项看望中权衡了客户相干中枢通胀的问题。看望中，苟简一半的受访者瞻望中枢CPI将与5.6%或更高的共鸣一致，惟有四分之一多少量的东说念主觉得这一数据会利好风险情感。

　　事实上，在主流投行当今对今晚数据的前瞻中，确凿也齐把更多瞩看法放在了中枢CPI数据的变动上：

　　德国生意银行就清晰，固然CPI同比涨幅可能会从2月份的6.0%下降到3月份的5.3%。但3月份的总体CPI的下降确凿所有是基数效应的影响——2022年3月动力价钱因俄乌轻佻而大幅高潮。因此，中枢通胀率更有可能提供潜在的变动趋势，中枢通胀率剔除了动力和食物价钱的波动。该行瞻望中枢通胀率将从2月的5.5%高潮到5.7%。

　　好意思银也觉得好意思国通胀在3月应该会再次被施展注解是有较强粘性的：瞻望好意思国3月中枢CPI月率为0.43%，年率为5.6%。

　　此外，高盛瞻望好意思国3月中枢通胀月率将回落至0.37%，年率升至5.6%。高盛瞻望主要住所房钱和业主等价房钱通胀月率将从2月的0.76%和0.7%小幅下降至0.73%和0.65%；但二手车通胀环比将从2月的-0.5%转为0.2%。

　　宏不雅经济学家Anna Wong等东说念主在一份讲演中则清晰，“3月份的CPI讲演可能将为好意思联储反抗通胀带来一些好音讯。加州自然气价钱的暴跌，加上州政府的信贷，起到了一定的作用。但商品方面的音讯可能是暂时的，在欧佩克+布告减产后，汽油价钱可能再次高潮，咱们瞻望这一趋势有可能会对消将来几个月的合座物价下滑趋势。”

　　今晚大师金融商场料将迎来不眠夜？

　　此前，好意思联储主席鲍威尔在3月议息会议后的发布会上曾清晰，将通胀率降至2%的历程还有很长的路要走，况且可能会很劳作。该联储将密切脸色将来经济数据的弘扬来四肢接下来计谋旅途的指点。

　　而今晚的好意思国3月CPI讲演，便号称是好意思联储5月议息会议前最为重要的一份经济讲演。Wisdom Tree Investments固定收益策略主宰Kevin Flanagan就清晰，行将到来的好意思国通胀数据是好意思联储5月会议的最终决定要素。

　　OANDA资深商场分析师Edward Moya指出：“好多来回员齐在脸色这项数据，试图了解通胀会不会再度下滑，以及这是否会令好意思联储的举止变得更复杂。”

　　当今，高盛集团董事总司理、资深来回员约翰·弗拉德(John Flood)仍是预设了今晚好意思股可能出现的四类情状：

　　若CPI同比涨幅大于6%：标普500指数至少会下降2%；

　　若CPI同比涨幅介于5.2%-6%，标普500指数将下降1%-2%；

　　若CPI同比涨幅介于4.6%-5.1%，标普500指数将高潮0.5%-1%；

　　若CPI同比涨幅小于4.6%，标普500指数将至少高潮2%。

　　自然，高盛的上述情状假定中，并未仔细琢磨中枢CPI的变化情况，因此淌若在总体CPI与商场预期进出不大的情况下，这一假定是否靠谱，投资者还需更为严慎地自行判断。

　　在更庸碌的钞票类别方面，好意思国银行高等投资策略师Tom Hainlin觉得，淌若好意思国CPI数据依旧“火热”，那么这将为好意思联储再次加息掀开大门，导致风险钞票巨额承压。

　　裕信银行辩论分析师则清晰，本周剩余本事商场的瞩看法将主要围聚在好意思国经济数据上，包括CPI数据、零卖销售、工业坐褥和密歇根大学蚀本者信心指数。周三公布的CPI数据可能清爽中枢通胀小幅加快，淌若商场进一依次整对好意思联储降息押注，这可能提振好意思元，但仅仅顷刻间的，因为好意思国与大师其他地区的利差料将收紧。

　　终末，需要提神指示投资者的是，即便今晚CPI数据公布后的商场行情场合较为显然，东说念主们也需提神深夜好意思联储纪要可能激励的另一波新行情。隔夜好意思联储官员的表态仍是清爽，他们关于是否应连接加息存在着较大的不对，这少量是否会在纪要中也得以体现，当今存在不小的问号。

　　昨夜站在因循加息这一边的，是好意思联储“三把手”、领有遥远投票权的纽约联储主席威廉姆斯。而站在觉得应暂缓加息这一边的，则是本年才下车着手但一样持有本年FOMC投票权的芝加哥联储主席古尔斯比。后者也成为了在本轮加息周期中，首位默示好意思联储计谋制定者当今可能需要推迟进一步加息的官员……

　　芝商所的好意思联储不雅察器用清爽，商场瞻望好意思联储下次会议加息25个基点的概率在昨夜已回落到了70%下方。